本周我们关注日本烟草三季报中RRP(减害)产品的表现。2018年,日烟Q3单季国内烟草业务营收为1722亿日元,较17Q3增15.8%,根据公司公告,该增长主要原因来自RRP相关收入增加,Q3单季,RRP贡献营收249亿日元,占公司国内烟草营收的14.5%,对应烟弹产品销量10亿支,Q1和Q2分别为83亿日元和129亿日元,对应烟弹产品销量3亿支和5亿支,单季业绩高增长仍在持续中。公司据此销量估计其产品市占率本季在日本便利店经销渠道中可达10%,而公司认为当前RRP在全日烟草产业的市占率为21%。我们认为,公司层面,对比菲莫国际Q3季报中IQOS在日15.5%的市占率,公司RRP产品仍然相去甚远。至于市场层面,从日烟RRP产品业绩的高增长趋势来看,日本新型烟草市场仍处快速成长期,尚待开辟。 新闻:日本烟草:公司9月份销售量增长;非燃烧式香味吸引器/菲莫国际:新产品促使公司股票价格上涨/欧盟各国对蒸汽烟进行讨论/JUUL:为扩张做准备/欧盟各国对蒸汽烟进行讨论2.宠物行业一周本周我们关注京东超市发布的第三季度宠物网购排行榜。该排行榜从销量、增速和最具潜质三个维度,呈现宠物市场的消费趋势。在宠物食品领域,第三季度中高端进口宠物食品如皇家、伟嘉、宝等仍然单品销量榜和最具潜质榜的前5名,但是在增速榜中疯狂的小狗等国产品牌表现突出,排名靠前。在宠物医疗领域,宠物药品销量高于宠物保健品,宠物保健品增速高于宠物食品,宠物钙片、滴眼液、营养膏等产品均榜上有名,呈现出宠物拟人化趋势。对比Q1数据,本次发布的排行榜中,猫相关产品提升快,猫增量市场涨势明显。我们认为,国内宠物市场快速发展,国外老牌宠物企业和国内企业均看到国内宠物市场的巨大潜力,国外品牌凭借先发优势仍占据较高的市场份额,但是国内企业有望通过瞄准目标群体、抓住线上渠道、打造爆点单品等方式脱颖而出。 新闻:宠物食品:中高端进口宠物食品销量仍占优势/宠物医疗:宠物药品销量高于宠物保健品/宠物电商:和半年前比,京东超市宠物消费亮点包括“猫”、“软粮”、“拟人化”/宠物食品:皇家宠物多款猫粮狗粮首秀进博会/国外宠物市场:美国今年万圣节消费达90亿美元宠物服饰占5亿/BBC推出宠物节目,特供宠物观看 本周我们关注“码商”。数字经济除了为大型企业带来转型升级机遇,也改善了中小微经营者的生态。“码商”特指一切以二维码来收钱并作为经营基础的商家。根据第一财经商业数据中心(CBNData)联合支付宝·天下码商发布的《码商:2018中国小微商家发展报告》显示,中小微企业占全部市场主体比重的90%,占全国P比重的60%。受益于移动支付和金融科技的发展,“码商”企业目前已可将CFO、COO类职位职能交由数字技术代为打理。我们认为,中小微企业作为我国经济重要组成部分,数字经济在该部分的落地有助于其节省人财物成本,提升高经营效率,起到活跃市场的作用,反向构建新的、更为健康的商业生态。4.本周IPO新股速递:关注贝斯特通信、迈为科技。 4.关注:【宠物】佩蒂股份(300673)海外布局不断深化/中宠股份(002891)与阿里展开深度合作//【新型烟草】国内:劲嘉股份(002191)布局新型烟草及与云南中烟深度合作/集友股份(603429)布局新型烟草及与安徽中烟深度合作/顺灏股份(002565)领先布局电子烟业务/华宝国际(0336)H股,领先布局新型烟弹业务/国际:盈趣科技(002925)IQOS精二级供应商。 风险提示:【新型烟草】监管政策不确定性风险、市场流通品类变化风险、产品研发进度不及预期、新供应商加入风险;【宠物】食品安全风险;【共同风险】合作进度不及预期、汇率风险、产品销售不及预期梦到钱包丢了 |