半导体自身的周期性确实是行业的主导因素，是全球供需所决定的，但是具体到国内供应链，会有三个不一样： 二是国内近年来加大半导体硬科技行业的投入，以半导体集成电和显示面板为首的上游都在逆周期扩产的趋势中，反倒对某些板块有正面促进作用； 三是国际贸易因素实际会对国内部分半导体供应链产生积极影响，国产替代的进度会加速，我们已经非常明确地看到了这个趋势。 从二季度全球手机销量情况来看，整体市场下滑情况下，只有华为实现了逆势增长，而且增速超过30%。 所以我们认为可以顺着华为手机挖掘投资机会，比如华为的屏下指纹识别主力供应商、摄像头芯片主力供应商、显示面板主力供应商都在A股，可以重点关注。 一是外部的变化：以人力和资源驱动的低端电子制造业出现了瓶颈，以技术和资本驱动的高端半导体制造业正在在中国聚集。 二是科创板的创立，将会是半导体行业最肥沃的土壤。因为半导体行业的一大特点就是长期投入，而且大概率短期没法盈利，所以大量优质有实力的半导体企业都没有登陆资假断掌手相图解本市场。科创板的出现改变了这个趋势，未来越来越多的潜力企业会在科创板大放异彩。 三是除了自主研发外，半导体行业的特点就是需要依靠外延并购来加速发展。最近A股有多家上市公司正在进行或已经完成了多起收购案。如闻泰科技收购恩智浦旗下的安世半导体、韦尔股份收购世界第三的摄像头芯片企业豪威科技等。 上游的半导体设备和材料，基本上都是欧美日巨头的份额，所以这一块未来的潜力巨大，但是技术难度也是最大。 中游的半导体制造和存储，这一块中国在部分领域已经逐步追上，但是总体而言还是有巨大差距，但是难度比设备材料略低。 下游的设计和封测，中国很多企业都已经是世界前三，所以今年来应该是爆发力最强的板块。韦尔股份、圣邦股份、汇顶科技都是设计板块爆发的例子。 5G是一个全新的基础设施，将会重新支持智能手机、物联网和无人驾驶。但是最大的机会就在相关的芯片上：主要是手机用的射频芯片、互联需要的无线蓝牙芯片、支持无人驾驶所需的全套芯片等。 我们在产业链调研中看到，部分存储芯片已经开始涨价，这会对A股相关的存储芯片公司和面板公司产生积极影响。 这也是再一次提醒：必须建立半导体全产业的自主供应链，才能获得相对安全。所以，长期看继续利多整个上游半导体和材料板块。 |