很多初创企业在首轮募集资金时，都喜欢选择用可转债的方式。究竟可转债和普通的股票融资形式有什么区别呢？本文将对可转债进行简单介绍。 可转换债券 (Convertible Bond)是债券的一种。顾名思义，可以转换为债券发行公司的股票。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。 在融资过程中，可转债融资不想传统的股权融资一样有比较标准的条款，可转债融资的条款根据项目的不同而存在较大差别。但常见的条款有以下几个： 分为有效期限和转换期限。和普通债权类似，有效期限就是可转债从发行之日起到本息清偿为止的存续期间。而转换期限则是指可转债转换为普通股票的期限。 既然是“债”，自然就有利息。具体的利率设定会根据当前市场利率水平、公司风等级等其他因素来决定。但和不可转换债券相比，可转债利息相对较低。 赎回条款一般是当公司股票持续高于转换价格时，公司可按照事先约定的赎回价格买回在市场上尚未转股的可转债。而回售一般是当公司股票持续低于某一既定价格时，可转债持有人可按事先约定价格将可转债卖回给发行人。 作为债权融资和权益融资的结合体，可转债融资方式对发行公司和投资人而言利弊皆有。对于公司来说，融资成本低是他们选择发行可转债的主要原因。相较于普通债权和贷款，可转债的票面利率更低，也就是说公司最后需要给投资者的利息较少。再者，可转债条款灵活，公司可以根据自身情况和市场需要量身定制自己的可转债条款，在监管审批流程方面也相对较精简。 由于可转债给予了债券持有人把债权转成股权的，如果转股成功，公司相当于就不用在可转债到期时本金了。虽然股权有所稀释，但对公司现金流运转方面是件好事。如果转股不成功，公司也只需要本息。但由于利息比一般债券要低，相当于公司以折扣价格借入了一笔钱。 对于投资者来说，投资可转债相当于一场较稳健博弈。如果公司在未来几年内发展如预期一样好，投资者转换股权，就能直接享受股价上涨带来的资本利得。即使公司在投资市场上表现不佳，投资人依然能够拿回本金和利息。就算公司万一倒闭了，进入破产清算程序，可转债投资人获得清偿索赔的顺序也位居于股权投资人之上。因此，无论是对于公司抑或是投资人而言，可转债融资方式都是一个不错的选择。
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